사이트사이언시스 2분기 매출 20% 성장, 알콘 803억 배상금은 아직 안 들어왔다

• 매출이 $19.7M로 13% 늘어 두 자릿수 성장으로 복귀했고, 녹내장 부문은 3개 분기 연속 성장했습니다.
• 매출총이익률 86%를 유지했고 조정 영업비용을 14% 줄여 분기 현금 소진을 $11.6M에서 $7.0M로 40% 낮췄습니다.
• 안구건조 부문이 전년 대비 244%·전 분기 대비 87% 늘며 두 번째 성장축이 만들어지고 있습니다.
• 알콘 상대 특허소송에서 고의 침해 평결이 유지되고 과거 배상금 $55.4M과 Hydrus Microstent 매출의 10% 계속 로열티가 인정됐습니다.
• 회사는 2026년 매출 가이던스를 상향했고, 현금 $85.0M이 차입금 $40.0M보다 많습니다.

• 순손실이 $14.2M에서 $13.0M로 줄었지만 여전히 적자입니다.
• 영업비용 증가(+2%)는 알콘 소송 성공보수 $5.4M 일회성이 포함된 결과입니다.
• 안구건조 이익률(72%)이 녹내장(87%)보다 낮아 비중이 커질수록 전체 이익률에 영향을 줄 수 있습니다.

• 알콘 판결은 “subject to appeal”로 항소 대상이며, 배상금과 로열티가 실제로 들어올 시기·금액이 확정되지 않았습니다.
• 회사가 제시한 2026년 조정 영업비용($93.0~96.0M)이 매출 전망($83.0~89.0M)보다 커, 회사 스스로 올해도 영업 적자를 예상합니다.
• 연구개발비를 $4.4M에서 $2.5M로 43% 줄였습니다.
• 녹내장 부문은 거래처와 단가가 늘었음에도 “계정당 사용량 감소”가 있었고, 이익률 설명에 관세 비용 증가가 언급됐습니다.
• 매출의 92.9%가 녹내장 한 부문에 쏠려 있습니다.

적자 구간의 의료기기 회사가 할 일은 분명합니다 — 현금을 아끼고, 팔리는 제품에 집중하고, 특허를 지키는 것입니다. 회사는 세 가지를 다 했습니다. 조정 영업비용을 14% 줄여 현금 소진을 40% 낮췄고, 판매관리비는 오히려 늘려 영업에 힘을 실었으며, 대기업을 상대로 한 특허소송에서 고의 침해 판단을 받아 냈습니다. 연구개발비 감축도 지금 단계에서는 합리적인 선택일 수 있습니다.

같은 사실이 주주에게는 “어느 쪽에 걸고 있는가” 로 옵니다. 이 회사의 가치에서 알콘 판결이 차지하는 비중이 매우 큰데(연매출의 64% 규모), 그 돈은 항소가 끝나야 확정됩니다. 본업만 놓고 보면 회사 스스로 올해도 영업 적자를 예상하고 있고, 성장의 대부분은 아직 작은 안구건조 부문에서 나옵니다. 게다가 연구개발비를 43% 줄인 것은 몇 년 뒤의 파이프라인을 지금 현금과 바꾼 선택입니다. 현금 3년치 여력이 시간을 벌어 주지만, 그 시간 안에 흑자로 가거나 소송 결과가 확정되어야 합니다.

✓ 1분기 매출 $19.7M(+13%) — 녹내장 $18.3M(+7%), 안구건조 $1.4M(+244% YoY, +87% QoQ)
✓ 매출총이익률 86%(녹내장 87%, 안구건조 72%)
✓ 영업비용 $29.4M(알콘 성공보수 $5.4M 포함), 조정 영업비용 $21.2M(−14%)
✓ 연구개발비 $4.4M → $2.5M(−43%), 판매관리비 $24.5M → $26.8M(+9%)
✓ 순손실 $13.0M(주당 $0.24), 전년 $14.2M($0.28)
✓ 현금 $85.0M, 장기차입금 $40.0M, 분기 현금 사용 $11.6M → $7.0M
✓ 알콘 판결: 고의 침해 평결 유지, 과거 배상 $55.4M, Hydrus Microstent 매출 10% 로열티, 항소 대상
✓ 2026년 매출 가이던스 $83.0~89.0M로 상향, 조정 영업비용 $93.0~96.0M 유지

⏳ 알콘 항소 일정과 배상금 수령 시점은 나오지 않았습니다.
⏳ Hydrus Microstent의 매출 규모(로열티 10%의 기준)가 공개되지 않아 로열티 금액을 가늠할 수 없습니다.
⏳ 소송 대상 특허의 만료 시점이 실적 발표문에 없습니다.
⏳ 2026년 2분기 실적은 아직 공시되지 않았습니다.