빛과전자 새 전환사채로 기존 CB 상환, 표면금리 2.0%·만기수익률 6.5%

• 전환가액이 743원에서 2,395원으로 3배 넘게 올라 그사이 주가가 크게 올랐음을 보여 줍니다.
• ㈜세영기술 흡수합병이 합병비율 1:0으로 새 주식 발행 없이 마무리됐습니다.
• 제13회 전환사채는 잔액 0으로 완전히 정리됐습니다.

• 소규모합병은 반대 주식이 1.15%에 그쳐 주주총회 없이 이사회 결의로 처리됐습니다.
• 다만 세영기술의 사업 내용과 실적 기여는 공시에 없습니다.
• 제18회 전환사채의 나머지 절반(80억)은 운영자금 용도입니다.

• 제18회 전환사채 160억원 중 80억원이 제17회 전환사채를 되사는 데 쓰입니다. 새 빚으로 옛 빚을 갚는 구조입니다.
• 이자율도 표면 2.0%·만기 6.5%로 무이자 조달과 달리 실제 비용이 발생합니다.
• 2025년 5월 이후 전환사채 5회·유상증자 3회로 희석이 반복됐고, 제18회 전환 시 5.60%가 더 늘어납니다.
• 2분기 실적이 공시되지 않아 본업 개선 여부를 확인할 수 없습니다.

만기가 돌아오는 사채를 새 사채로 바꿔 시간을 버는 것은 기업 재무에서 흔한 방법입니다. 당장 현금이 부족해도 사업을 이어갈 수 있고, 주가가 오른 상태라면 전환가액도 높게 잡을 수 있어 같은 금액에 나가는 주식 수가 줄어듭니다.

주주에게는 두 가지가 겹칩니다. 빚을 빚으로 막는다는 것은 자체 현금 창출이 충분치 않다는 신호이고, 이자율이 올라간 것은 조달 조건이 나빠졌다는 뜻입니다. 게다가 실적이 공시되지 않아 본업이 좋아졌는지 확인할 방법이 없습니다. 주가 상승분 중 기대에 기댄 부분은 실적이 따라오지 않으면 되돌려질 수 있습니다.