비트디어 기본 EPS는 +0.32달러인데 희석 EPS는 -1.43달러
비트디어 기본 EPS는 +0.32달러인데 희석 EPS는 -1.43달러
결론 먼저
| 주당순이익 | 2025년 |
|---|---|
| 기본(Basic) | +0.32달러 |
| 희석(Diluted) | −1.43달러 |
| 1 |
매출 $620.3M
(약 8,994억원). 2024년 $349.8M에서 77.3% 늘었습니다.
|
| 2 |
순이익 $65.6M
(약 951억원). 2024년에는 $599.2M 손실이었습니다. 완전한 반전입니다.
|
| 3 |
그런데 희석 주당순이익은 −1.43달러입니다.
앞으로 생길 주식까지 반영하면 아직 손실 구간입니다.
|
| 4 |
그리고 2026년 1분기에는 다시 손실입니다.
매출은 169.5% 늘었는데 순손실 $159.5M(약 2,313억원)이었습니다.
|
| 5 |
3개월 새 CFO·COO·CBO·이사·감사인이 모두 바뀌었습니다.
공시는 모두 “개인 사유”라고 적었습니다.
|
원문: “Profit / (Loss) for the year 65,597 ( 599,151 ) ( 56,656 ) … Earnings / (Loss) per share Basic 0.32 ( 4.36 ) ( 0.51 ) Diluted ( 1.43 ) ( 4.36 ) ( 0.51 )” (단위: 천 달러)
번역: “연간 손익 6,559만 7천 달러 이익(전년 5억 9,915만 1천 달러 손실). 주당순이익 기본 0.32달러, 희석 마이너스 1.43달러.”
원문에서 직접 확인
1. 회사 — 비트코인도 캐고 AI도 합니다
원문: “Bitdeer Technologies Group (NASDAQ: BTDR) …, a world-leading technology company for AI and Bitcoin mining infrastructure“
번역: “비트디어는 AI와 비트코인 채굴 인프라 분야의 세계적 기술 기업입니다.”
원문에서 직접 확인
2. 매출은 크게 늘었습니다

| 연도 | 매출 |
|---|---|
| 2023년 | $368.6M |
| 2024년 | $349.8M |
| 2025년 | $620.3M(약 8,994억원) |
3. 무엇으로 버는지가 바뀌었습니다

| 매출원 | 2025년 | 비중 | 2023년 |
|---|---|---|---|
| 직접 캔 비트코인 | $396.0M | 63.9% | $111.7M |
| 채굴기 판매 | $108.3M | 17.5% | 사실상 0 |
| 멤버십 호스팅 | $61.2M | 9.9% | $79.9M |
| 일반 호스팅 | $35.0M | 5.6% | $97.3M |
| AI 클라우드 | $6.8M | 1.1% | 사실상 0 |
| 그 밖 | $12.8M | 2.0% | $76.4M |
4. 2년 적자 뒤 흑자로 돌아섰습니다

| 연도 | 순손익 |
|---|---|
| 2023년 | −$56.7M |
| 2024년 | −$599.2M |
| 2025년 | +$65.6M |
| 2025년 항목 | 금액 | 2024년 |
|---|---|---|
| 매출 | $620.3M | $349.8M |
| 연구개발비 | −$153.9M | −$76.9M |
| 일반관리비 | −$84.4M | −$64.3M |
| 기타 순손익 | +$365.0M | −$507.5M |
| = 영업손익 | +$159.7M | −$589.7M |
| 금융비용 | −$88.9M | −$11.9M |
| = 순손익 | +$65.6M | −$599.2M |
5. ★ 그런데 2026년 1분기에는 다시 손실입니다
| 2026년 1분기 | 금액 | 2025년 1분기 |
|---|---|---|
| 매출 | $188.9M | $70.1M |
| 매출원가 | $228.0M | $74.1M |
| 매출총손익 | −$39.0M(손실) | −$4.0M |
| 순손익 | −$159.5M(약 2,313억원) | +$105.3M |
| 조정 EBITDA | +$14.4M | −$45.6M |
원문: “Effective January 1, 2026, the Company transitioned from IFRS Accounting Standards as issued by the International Accounting Standards Board”
번역: “2026년 1월 1일부터 회사는 국제회계기준위원회가 정한 IFRS 회계기준에서 (미국 회계기준으로) 전환했습니다.”
원문에서 직접 확인
6. ★ 그리고 희석 주당순이익이 마이너스입니다
| 주당순이익 | 2025년 |
|---|---|
| 기본(Basic) | +0.32달러 |
| 희석(Diluted) | −1.43달러 |
| 연도 | 가중평균 주식수(기본) |
|---|---|
| 2023년 | 1억 1,049만 주 |
| 2024년 | 1억 3,743만 주 |
| 2025년 | 2억 468만 주 |
7. 비용의 3분의 1은 전기요금입니다
| 비용 항목 | 2025년 | 비중 |
|---|---|---|
| 전기요금(채굴기 가동) | $273.0M | 33.9% |
| 판매한 채굴기 원가 | $89.3M | 11.1% |
| 인건비 | $83.1M | 10.3% |
| 채굴기 감가상각 | $83.0M | 10.3% |
| 일회성 개발비 | $72.1M | 9.0% |
| 설비 감가상각 | $45.7M | 5.7% |
8. 연구개발비를 매년 2배씩 늘리고 있습니다

| 연도 | 연구개발비 | 매출 대비 |
|---|---|---|
| 2023년 | $29.5M | 8.0% |
| 2024년 | $76.9M | 22.0% |
| 2025년 | $153.9M | 24.8% |
9. 2026년 — 채굴도 AI도 함께 키우고 있습니다
| 지표 | 값 |
|---|---|
| 비트코인 생산(6월) | 990개 — 전년 같은 달 대비 +388% |
| 확보 전력 용량 | 3.0 GW |
| 자체 채굴 해시레이트 | 73.0 EH/s |
| 공동 채굴 해시레이트 | 15.9 EH/s |
| 보유 채굴기 | 24만 3천 대 |
| AI 클라우드 연간 반복 매출(ARR) | 약 $76M(가동률 95%) |
원문: “AI Cloud ARR grew to approximately $76 million at 95% utilization, with GB300 NVL72 customer deliveries reinforcing our enterprise-grade capabilities”
번역: “AI 클라우드 연간 반복 매출이 가동률 95%에서 약 7,600만 달러까지 늘었으며, GB300 NVL72 고객 인도가 기업용 역량을 뒷받침하고 있습니다.”
원문에서 직접 확인
원문: “The Lease has not yet become effective and remains subject to the satisfaction of certain conditions precedent beyond Bitdeer’s control … There is no assurance that such conditions will be satisfied, or that the Lease will become effective.“
번역: “본 리스는 아직 발효되지 않았으며, 비트디어의 통제 밖에 있는 특정 선행조건의 충족에 달려 있습니다. 그 조건이 충족되거나 리스가 발효된다는 보장은 없습니다.”
원문에서 직접 확인
10. ★ 3개월 새 경영진이 거의 다 바뀌었습니다
| 시점 | 누가 |
|---|---|
| 2026년 5월 27일 | 최고재무책임자(CFO) 사임 — 6월 30일 효력 |
| 2026년 6월 8일 | 최고운영책임자(COO) + 최고사업책임자(CBO) 사임 |
| 2026년 7월 6일 | 이사 사임(보상위원회 위원 겸직), 7월 31일 효력 |
| 2026년 8월 3일 | 감사인 교체 — MaloneBailey → Deloitte |
원문: “Mr. Jianchun Liu has tendered his resignation as the Chief Financial Officer … Mr. Liu’s resignation was due to personal reasons and was not the result of any dispute or disagreements with th…”
번역: “류젠춘 씨가 최고재무책임자직 사임서를 제출했습니다. 사임은 개인적인 사유이며 회사와의 분쟁이나 의견 불일치의 결과가 아닙니다.”
원문에서 직접 확인
11. 감사인 교체 자체는 어떻게 볼까
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 나간 곳 | MaloneBailey, LLP |
| 들어온 곳 | Deloitte & Touche LLP(싱가포르) |
| 과거 감사의견 | 2024·2025년 재무제표에 부적정·의견거절 없음, 한정의견도 없음 |
| 의견 불일치 | 없음 |
| 보고 대상 사건 | 없음 |
12. 호재·중립·악재 판단
|
▲ 호재
• 매출이 $349.8M에서 $620.3M로 77.3% 늘었고 2년 연속 적자에서 순이익 $65.6M로 흑자전환했습니다. |
■ 중립
• 연구개발비를 매출의 24.8%($153.9M)까지 늘린 것은 SEALMINER 자체 개발 때문으로, 성과는 아직 확인 단계입니다. |
▼ 악재
• 희석 주당순이익이 −1.43달러로 기본 EPS(+0.32달러)와 방향이 반대입니다. |
13. 위험은 누구에게 어떻게 다른가
|
기업 입장
채굴만으로는 코인 값에 실적이 휘둘리므로, 장비를 직접 만들어 팔고 AI 클라우드를 붙여 수입원을 늘리는 것은 합리적인 전략입니다. 연구개발비를 매출의 4분의 1까지 쓴 것도 자체 칩을 갖기 위한 투자이고, 실제로 채굴기 판매 $108.3M라는 성과로 나타났습니다. 전력 3.0GW와 채굴기 24만 대라는 규모는 쉽게 따라오기 어려운 자산입니다. |
투자자 입장
같은 성과가 주주에게는 “내 몫이 얼마나 남느냐” 로 옵니다. 회사가 커지는 동안 주식 수는 2년 만에 1.85배가 됐고, 앞으로 생길 주식까지 반영한 희석 주당순이익은 여전히 마이너스입니다. 흑자전환도 본업보다 평가손익의 반전에 기댄 부분이 큽니다. AI 쪽 발표(ARR $76M, 노르웨이·말레이시아 계약)는 방향을 보여 주지만 아직 재무제표의 숫자가 아닙니다. 다음 연차보고서에서 AI 매출이 실제로 얼마로 잡히는지, 희석 EPS가 플러스로 돌아서는지가 판단의 갈림길입니다. |
14. 정리 — 앞으로 확인할 5가지
|
✓ 공시로 확인된 것
✓ FY2025 매출 $620.3M(+77.3%), 순이익 $65.6M(2024년 −$599.2M) — 흑자전환 |
⏳ 공시에 아직 없는 것
⏳ 희석 EPS가 −1.43달러가 된 정확한 계산 내역은 본문에 요약돼 있지 않습니다. |
| 1 |
희석 주당순이익
플러스로 돌아서는지
|
| 2 |
AI 클라우드 매출
재무제표에 실제로 얼마로 잡히는지
|
| 3 |
Tydal 리스
발효 여부와 조건 공개
|
| 4 |
SEALMINER 네바다 공장
2026년 말 완공과 판매 지속성
|
| 5 |
새 감사인(Deloitte)의 첫 감사 결과
|
🔰 용어 풀이
| 비트코인 채굴 | 컴퓨터를 대량으로 돌려 암호를 푸는 대가로 비트코인을 받는 사업입니다. 전기를 많이 씁니다. |
| 해시레이트(EH/s) | 채굴에 쓰는 계산 능력의 크기. 클수록 캘 확률이 높아집니다. |
| 호스팅 | 남의 채굴기를 대신 맡아 돌려 주고 수수료를 받는 사업입니다. |
| 기본 주당순이익 / 희석 주당순이익 | 기본은 지금 있는 주식만으로, 희석은 앞으로 주식이 될 수 있는 것까지 모두 더해 계산합니다. 희석 쪽이 주주에게 더 보수적인 숫자입니다. |
| 가중평균 주식수 | 한 해 동안 주식 수가 변했을 때, 기간을 감안해 평균 낸 주식 수입니다. |
| 기타 순손익 | 본업 밖에서 자산·부채의 값을 다시 매기면서 생긴 손익 등이 들어가는 항목. 해마다 크게 흔들릴 수 있습니다. |
| ARR(연간 반복 매출) | 지금의 계약·사용량이 1년 유지된다고 가정했을 때의 매출. 실제 회계상 매출과는 다릅니다. |
| 가동률 | 갖춘 설비 중 실제로 쓰이고 있는 비율입니다. |
| 콜로케이션 | 데이터센터 공간·전력을 빌려주고 사용료를 받는 사업입니다. |
| 선행조건 | 계약이 효력을 갖기 전에 먼저 충족돼야 하는 조건입니다. |
| FPI(외국기업) | 미국 증시에 상장한 외국 회사. 미국 기업과 달리 분기보고서를 의무로 내지 않고, 1년에 한 번 연차보고서와 필요할 때 수시보고서만 냅니다. |
| 20-F / 6-K | 외국기업이 내는 연차보고서와 수시보고서입니다. |
| 감가상각 | 장비 값을 쓰는 기간에 나눠 비용으로 잡는 것. 현금이 나가지는 않지만 이익을 줄입니다. |
출처 · 투자 유의
| 분석 기준일 | 2026-08-05 |
| 기준 자료 | Form 20-F(FY2025, 2026-04-30)(감사), Form 6-K 2026년 1분기 실적(2026-05-14)(미감사), Form 6-K 경영진 사임(2026-05-27 · 06-08 · 07-06) · 감사인 교체(2026-08-03)(미감사), Form 6-K 6월 운영 업데이트(2026-07-21) · Tydal 리스(2026-06-29)(미감사) |
| 공시 확인 실적 | 2025 연간(감사·IFRS) · 2026 1분기(미감사·US GAAP) · 미발표 FY2026 2분기·반기 실적 미공시(FPI라 정식 분기보고서 없음) · 공시 확인 사실 중심(작성자 해석 포함·수치 전망 없음) |
| 다음 확인 변수 | 2026 2분기 매출총손익의 흑자 전환 여부 · 희석 주당순이익 · AI 클라우드 매출의 재무제표 반영액 · Tydal 리스 발효와 조건 공개 · 새 경영진(CFO Michael G. Potter)과 새 감사인 Deloitte의 첫 성적표 |
| 출처 | 미국 SEC 전자공시(EDGAR) Bitdeer Technologies Group — Form 20-F(FY2025, 2026-04-30 제출·감사) · Form 6-K(2026-05-14 2026년 1분기 실적·미감사) · Form 6-K(2026-05-27 CFO 사임) · Form 6-K(2026-06-08 COO·CBO 사임) · Form 6-K(2026-06-29 Tydal 리스) · Form 6-K(2026-07-06 이사 사임) · Form 6-K(2026-07-21 6월 운영 업데이트·미감사) · Form 6-K(2026-08-03 감사인 교체) · 연결 기준. SEC 20-F 원문 · SEC 6-K 2026년 1분기 실적 · SEC 6-K 감사인 교체 · SEC 6-K CFO 사임 · SEC 6-K COO·CBO 사임 · SEC 6-K 이사 사임 · SEC 6-K 6월 운영 업데이트 · SEC 6-K Tydal 리스 · 회사 홈페이지 |
| 정보 | 회계연도는 12월 말에 끝납니다. 원화 환산은 1달러=1,450원 예시입니다. |
| 투자 유의 | 사실·숫자는 원문 근거에 따른 것이고, 해석·전망은 작성자의 견해입니다. 본 콘텐츠는 투자 정보 제공이 목적이며 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과의 책임은 투자자 본인에게 있습니다. |