우리기술 영업적자인데 1분기 순이익 274억, 전환사채를 되판 돈

• 2025년 매출이 871억원으로 22.29% 늘었어요.
• 자기 전환사채를 콜옵션으로 되사 되파는 거래로 1분기에 약 417억원의 차익을 확보해, 누적 결손을 −482억원에서 −193억원으로 크게 줄이고 부채비율도 172.1%에서 147.6%로 낮췄어요.
• 새 전환사채의 전환가액(10,717원)이 옛 사채(2,386원)의 약 4.5배라는 점은 그 사이 주가가 크게 올랐다는 사실을 보여 줘요.
• 제16회 사채의 남은 8억원어치는 되팔지 않고 소각했어요.

• 제20회 전환사채 400억원은 이자 0%로 5년간 이자 부담이 없고, 자금 용도는 운영자금 전액이에요.
• 전환청구는 2027년 8월부터 가능해 당장의 물량 부담은 아니에요.
• 콜옵션 제한(최대주주 등이 발행 당시 지분율을 초과해 취득 불가)도 함께 적혀 있어요.

• 본업 적자가 커지고 있어요.
• 영업이익이 2024년 +5.5억 → 2025년 −54.9억 → 2026년 1분기 −67.4억원으로, 한 분기 손실이 작년 한 해 손실을 넘었어요.
• 매출총이익은 반토막(33.7억→19.1억), 판관비는 35.8% 증가했어요.
• 1분기 순이익 274억원은 파생상품거래이익 355억원에서 나온 것으로 본업과 무관하며 반복이 보장되지 않아요.
• 되판 제16회 사채는 이틀 만에 전환청구돼 2,011,735주(1.19%)가 발행됐어요.
• 제20회 전환사채로 3,732,387주(2.11%)가 추가로 나올 수 있고 리픽싱 하한 8,574원까지 내려가면 더 늘어나요.
• 콜옵션 200억원의 제3자는 미정이에요.
• 최대주주 지분이 8.63%로 낮아 희석이 이어지면 더 낮아져요.
• 이익잉여금은 −193억원으로 여전히 결손이고, 400억원 발행 결의에 독립이사 2명 전원과 감사가 불참했어요.

신사업에 초기 비용이 들어가는 국면에서 본업 적자는 예상 가능한 일이고, 그 사이 자금을 마련하는 것이 경영의 과제예요. 이자 0%짜리 전환사채는 은행 대출보다 이자 부담이 없고, 갖고 있던 자기 사채를 시장 가격에 되파는 것도 법이 허용한 정상 거래예요. 실제로 그 돈으로 누적 결손을 절반 이하로 줄이고 부채비율도 낮췄어요.

같은 사실이 주주에게는 “내 지분으로 메운 실적” 으로 보여요. 전환사채는 언젠가 주식이 되고, 그만큼 기존 주주의 몫이 줄어들어요. 회사는 되산 사채를 없앨 수도 있었지만 다시 팔았고, 그 물량은 이틀 만에 주식이 됐어요. 그리고 오늘 또 400억원어치가 결정됐어요. 본업이 돈을 벌지 못하는 동안 이 순환이 반복되면, 실적은 좋아 보여도 1주의 가치는 계속 얇아져요. 최대주주 지분이 8.63%라는 점, 400억원 결의에 독립이사·감사가 불참했다는 점은 견제가 약하다는 신호로 읽힐 수 있어요.

✓ 2026년 1분기 영업손실 −67.4억원(2025년 연간 −54.9억원보다 큼), 매출 169.6억원(−8.5%)
✓ 1분기 당기순이익 +274.2억원 — 금융수익 376.7억원 중 파생상품거래이익 355.0억원
✓ 자기 전환사채 되팔기: 제15회 53.5억 → 146.5억, 제16회 50.1억 → 373.9억(차익 약 417억원)
✓ 제16회 매도분은 이틀 뒤 전환청구 → 2,011,735주(1.19%) 발행 / 잔여 8억원어치는 소각
✓ 2026-08-05 제20회 전환사채 400억원 — 이자 0%, 전환가액 10,717원, 3,732,387주(2.11%), 리픽싱 하한 8,574원, 콜옵션 200억원(제3자 미정)
✓ 제20회 발행 결의에 독립이사 2명 전원·감사 불참
✓ FY2025 매출 871.4억원(+22.29%)인데 영업이익 −54.9억원(적자전환), “종속기업 신사업관련 초기비용 증가”
✓ 2026년 3월 말 부채비율 147.6%, 이익잉여금 −193억원
✓ 최대주주 노갑선 대표 2.55%(특수관계인 포함 8.63%)

⏳ 파생상품거래이익 355억원이 앞으로도 나올 수 있는지는 알 수 없어요.
⏳ 제20회 콜옵션 200억원의 제3자가 누구인지 정해지지 않았어요.
⏳ 기타 비유동자산 793억원의 내역이 요약 재무정보에 없어요.
⏳ 2026년 2분기 실적은 아직 공시되지 않았어요.