온다스 2분기 매출 1,215억, 발행주식은 39% 늘었다
결론 먼저
• 온다스는 자율 드론과 대드론 시스템, 산업 설비 점검을 만드는 미국 회사예요.
• 2분기 매출이 $8,380만(약 1,215억원) 으로 1년 전(약 91억원)보다 13.4배가 됐어요.
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• 그런데 이 성장은 대부분 회사를 사서 붙인 것이에요. 회사도 “같은 사업 구성으로 비교하면 85% 증가”라고 밝혔어요.
• 그 대가로 발행주식이 반년 만에 39.2% 늘었어요. 3억 8,076만 주에서 5억 2,983만 주가 됐죠.
• 상반기 장부에는 순이익 3,938억원이 찍혀 있지만, 같은 기간 본업에서는 1,992억원이 빠져나갔어요.
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2분기 매출
$8,380만(약 1,215억원)
1년 전의 13.4배
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2분기 영업손실
−$1억 6,300만(약 2,364억원)
1년 전 −$930만(약 135억원)
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발행주식
5.30억주
작년 말보다 39.2% 증가
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현금·투자
$13억 9,000만(약 2조원)
약 2조 198억원
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매출이 13배가 됐어요
2분기 매출을 나눠 보면 이래요.
| 유형 | 2026년 2분기 | 2025년 2분기 |
|---|---|---|
| 제품 | $4,340만(약 629억원) | $360만(약 52억원) |
| 서비스 | $2,360만(약 342억원) | $250만(약 36억원) |
| 개발 | $1,670만(약 242억원) | $20만(약 2.9억원) |
| 합계 | $8,380만(약 1,215억원) | $630만(약 91억원) |
팔린 지역도 눈여겨볼 만해요.
| 지역 | 2026년 2분기 | 비중 |
|---|---|---|
| 이스라엘 | $3,750만(약 544억원) | 44.7% |
| 유럽 | $1,940만(약 281억원) | 23.1% |
| 북미 | $1,730만(약 251억원) | 20.6% |
| 나머지 | $960만(약 139억원) | 11.6% |
미국 회사인데 가장 큰 시장이 이스라엘이에요. 북미는 20.6%뿐이죠.
그런데 매출이 늘어난 이유가 있어요
회사가 실적 발표에서 밝힌 내용이에요. 2026년 3월 말 이후 다섯 곳을 인수했어요.
| 회사 | 회사가 밝힌 사업 |
|---|---|
| World View | 성층권 기구로 하는 정찰·통신 |
| Mistral | 미 국방 부문 원청·시스템 통합 |
| Omnisys | AI 기반 임무·전장 관리 소프트웨어 |
| DZYNE | 장거리 정찰·대드론·정밀 타격 |
| Cyberhawk | 산업 설비 자율 점검 |
회사 스스로도 이렇게 밝혔어요. 같은 사업 구성을 두 기간 모두 갖고 있었다고 가정하면 매출 증가는 85% 라고요.
즉 13.4배 가운데 대부분은 원래 있던 사업이 커진 게 아니라, 새로 사 온 회사의 매출이에요.
가장 최근 인수인 Cyberhawk 조건은 이래요(원문).
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 대상 | Cyberhawk Holdings(영국) 지분 100% |
| 완료일 | 2026년 8월 10일 |
| 현금 | $1억 1,820만(약 1,714억원) |
| 주식 | 581,732주 |
| 조건 | 받은 주식은 1년간 팔 수 없음 |
그 대가로 주식이 39% 늘었어요
| 시점 | 발행주식 총수 |
|---|---|
| 2025년 12월 말 | 380,763,481주 |
| 2026년 6월 말 | 529,838,610주 |
반년 사이 1억 4,908만 주가 늘었어요. 비율로 39.2%죠.
한 주가 갖는 몫이 그만큼 작아졌다는 뜻이에요.
그리고 8월 7일, 또 하나의 공시가 나왔어요. 8월 3일 이사회가 2026 Inducement Plan을 채택하고 2,000만 주를 따로 떼어 뒀다는 내용이에요.
이 제도는 나스닥 규정에 따라 주주 승인 없이 채택됐어요.
상반기는 흑자인데, 왜 현금은 나갔을까요?
숫자가 서로 반대 방향을 가리켜요.
| 항목 | 2026년 상반기 |
|---|---|
| 장부상 순이익 | +$2억 7,160만(약 3,938억원) |
| 영업활동 현금흐름 | −$1억 3,740만(약 1,992억원) |
장부에는 이익이 났는데 통장에서는 돈이 나갔어요. 왜 그럴까요?
순이익을 만든 항목을 보면 답이 나와요.
| 기타손익 항목 | 2026년 상반기 |
|---|---|
| 워런트 부채 공정가치 변동 | +$4억 480만(약 5,870억원) |
| 연결 제외 이익 | +$4,880만(약 708억원) |
| 이자·배당수익 | +$2,460만(약 357억원) |
| 변동이익실체 취득손실 | −$4,620만(약 670억원) |
| 기타 합계 | +$1,700만(약 247억원) |
| 합계 | +$4억 4,840만(약 6,502억원) |
순이익의 원천은 워런트 부채 평가이익 $4억 480만(약 5,870억원)이에요. 회사가 앞으로 갚아야 할 몫(워런트 부채)을 다시 값매김했더니 그만큼 줄어들어 이익으로 잡힌 거예요.
돈이 들어온 게 아니라 장부의 숫자가 바뀐 것이죠.
같은 기간 본업은 어땠을까요? 2분기 영업손실이 $1억 6,300만(약 2,364억원) 이에요. 1년 전($930만(약 135억원))보다 훨씬 커졌어요.
그럼 돈은 얼마나 있나요?
| 항목 | 2026년 6월 말 | 2025년 12월 말 |
|---|---|---|
| 현금및현금성자산 | $6억 5,790만(약 9,540억원) | $5억 5,070만(약 7,985억원) |
| 단기투자자산 | $7억 2,660만(약 1.1조원) | $2,180만(약 316억원) |
| 제한현금 | $850만(약 123억원) | $4,360만(약 632억원) |
| 합계 | $13억 9,300만(약 2조원) | $6억 1,610만(약 8,933억원) |
현금은 두툼해요. 회사가 실적 발표에서 밝힌 “$14억(약 2조원)”과 같은 숫자예요.
다만 자산 구성도 같이 봐야 해요.
| 항목 | 2026년 6월 말 | 2025년 12월 말 |
|---|---|---|
| 영업권 | $6억 6,140만(약 9,590억원) | $2억 5,180만(약 3,651억원) |
| 무형자산 | $5억 8,330만(약 8,458억원) | $1억 3,690만(약 1,985억원) |
| 자산총계 | $29억 9,350만(약 4.3조원) | $11억 3,280만(약 1.6조원) |
| 워런트 부채 | $10억 4,370만(약 1.5조원) | $4억 8,940만(약 7,096억원) |
| 부채총계 | $14억 1,790만(약 2.1조원) | $6억 6,120만(약 9,587억원) |
자산의 41.6%가 영업권과 무형자산이에요. 회사를 사면서 생긴 장부 자산이죠. 산 회사가 기대만큼 못 벌면 나중에 깎아 내려야 해요.
부채 쪽에서는 워런트 부채가 부채의 73.6% 예요. 이 값이 반대로 움직이면 이번과 반대로 손실이 나요.
📄 Form 10-Q 원문 · 현금흐름표
영어원문: “Net income (loss) $ 271,555 … Change in fair value of warrant liability ( 404,798 ) … Net cash flows used in operating activities ( 137,379 )”
번역: 순이익 271,555 / 워런트 부채 공정가치 변동 (404,798) 차감 / 영업활동 현금흐름 (137,379) — 2026년 상반기, 단위는 천 달러
원문에서 직접 확인
영어원문: “Net income (loss) $ 271,555 … Change in fair value of warrant liability ( 404,798 ) … Net cash flows used in operating activities ( 137,379 )”
번역: 순이익 271,555 / 워런트 부채 공정가치 변동 (404,798) 차감 / 영업활동 현금흐름 (137,379) — 2026년 상반기, 단위는 천 달러
원문에서 직접 확인
회사가 밝힌 수주 현황
• 2분기에 $1억 7,500만(약 2,538억원) 규모 신규 수주를 발표했어요.
• 2분기 말 기준 수주잔고를 $7억 5,700만(약 1.1조원) 이라고 밝혔어요. 1분기 말 $4억 5,700만(약 6,627억원)보다 65% 늘어난 값이에요.
• 8월 10일까지 3분기에 $1억 500만(약 1,523억원) 을 추가로 수주했다고 밝혔어요.
앞으로 매출로 잡힐 계약이 쌓여 있다는 뜻이에요. 다만 이 수치는 인수한 회사들의 잔고를 합쳐 조정한 값이라고 회사가 함께 밝혔어요.
호재·중립·악재로 나눠 보면
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▲ 호재
• 2분기 매출이 13.4배가 됐어요 |
■ 중립
• 상반기 순이익은 워런트 평가이익에서 나온 회계 이익이에요 |
▼ 악재
• 발행주식이 반년 만에 39.2% 늘었어요 |
같은 사실이 회사와 투자자에게 다르게 옵니다
회사 입장에서는 계획대로 가는 국면이에요. 현금 $13억 9,000만(약 2조원)을 들고 방산·드론 분야 회사를 연이어 사들여 매출을 13배로 키웠고, 수주잔고도 $7억 5,700만(약 1.1조원)까지 쌓았어요. 주식을 대가로 쓰는 것도 현금을 아끼며 빠르게 덩치를 키우는 방법이죠.
투자자 입장에서는 계산이 달라요. 회사가 커진 만큼 내 몫도 39.2% 옅어졌고, 앞으로 2,000만 주가 더 나올 수 있어요. 장부의 반기 흑자는 워런트 평가이익이라 실제 현금이 아니고, 본업은 오히려 적자가 커졌어요. 산 회사들이 실제로 돈을 벌어 주는지는 다음 몇 분기를 봐야 알 수 있어요.
그래서 무엇을 지켜봐야 할까요?
이 회사는 “산 것”과 “번 것”을 나눠서 봐야 해요.
매출이 13배라는 숫자만 보면 놓치는 게 많아요.
| 확인할 것 | 왜 중요한가 |
|---|---|
| 인수를 뺀 자체 매출 | 회사도 이 기준으론 85% 증가라고 밝혔어요 |
| 3분기 영업손익 | 2분기 영업손실이 $1억 6,300만(약 2,364억원)까지 커졌어요 |
| 발행주식 수 | 반년에 39.2% 늘었고 2,000만 주 제도가 더 있어요 |
| 영업활동 현금흐름 | 상반기에 $1억 3,740만(약 1,992억원)이 나갔어요 |
| 영업권·무형자산 손상 여부 | 자산의 41.6%가 여기예요 |
| 수주잔고가 매출로 바뀌는 속도 | 회사가 밝힌 $7억 5,700만(약 1.1조원)이 언제 매출이 되는지 |
🔰 용어 풀이
| 대드론(C-UAS) | 허가 없이 날아온 드론을 찾아내고 막는 기술입니다. |
| 인수 | 다른 회사를 사서 내 회사로 합치는 것입니다. |
| 영업권 | 회사를 살 때 순자산 값보다 더 낸 금액을 자산으로 적어 둔 것입니다. |
| 무형자산 | 기술·상표·고객 관계처럼 형태가 없는 자산입니다. |
| 손상 | 자산의 값이 장부에 적힌 것보다 못하다고 판단해 깎아 내리는 것입니다. |
| 워런트 | 정해진 값에 주식을 살 수 있는 권리를 담은 증서입니다. |
| 워런트 부채 | 그 권리를 회사가 갚아야 할 몫으로 재무제표에 잡아 둔 것입니다. 값이 바뀌면 손익이 함께 바뀝니다. |
| 공정가치 | 지금 시점에 사고팔 때 매겨질 값입니다. |
| 변동이익실체 | 지분은 적어도 손익을 대부분 떠안게 되는 구조의 회사입니다. |
| 연결 제외 | 그동안 재무제표를 합쳐 오던 회사를 더 이상 합치지 않게 되는 것입니다. |
| 영업활동 현금흐름 | 본업을 하며 실제로 들어오고 나간 현금입니다. |
| 희석 | 주식 수가 늘어 한 주가 갖는 몫이 작아지는 것입니다. |
| 수주잔고 | 계약은 했지만 아직 물건이나 서비스를 주지 않아 매출로 잡지 않은 금액입니다. |
| 매출총이익률 | 판 금액 가운데 원가를 빼고 남은 몫의 비율입니다. |
| 제한현금 | 용도가 묶여 있어 마음대로 쓸 수 없는 현금입니다. |
출처 · 투자 유의
| 분석 기준일 | 2026-08-19 |
| 기준 자료 | Form 10-Q FY2026 Q2(2026-08-13)(검토), Form 8-K 실적발표(2026-08-13) · Cyberhawk 인수완료(2026-08-10)(미감사), Form 424B7(2026-08-10) · Inducement Plan 8-K(2026-08-07) · 8-K/A(2026-08-11)(미감사) |
| 공시 확인 실적 | 2026 2분기(검토) · 미발표 2026 3분기 이후 실적 미공시 · Cyberhawk 인수 효과 미반영 · 공시 확인 사실 중심(작성자 해석 포함·수치 전망 없음) |
| 다음 확인 변수 | 인수 제외 자체 매출 증가율 · 3분기 영업손익 · 발행주식 수와 2,000만 주 보상제도 · 영업활동 현금흐름 · 영업권·무형자산 손상 여부 · 수주잔고의 매출 전환 |
| 출처 | 미국 SEC 전자공시(EDGAR) Ondas Inc. — Form 10-Q FY2026 Q2(2026-08-13·검토) · Form 8-K 실적발표(2026-08-13) · Form 8-K Cyberhawk 인수완료(2026-08-10) · Form 424B7(2026-08-10) · Form 8-K Inducement Plan(2026-08-07) · Form 8-K(2026-07-24) · Form 8-K/A(2026-08-11) · 연결 기준 · 공시 확인 기준일 2026-08-19. SEC 10-Q 원문 · SEC 실적발표 8-K · SEC 인수완료 8-K · SEC 재판매 424B7 · SEC 보상제도 8-K · SEC 정정 8-K/A · 회사 홈페이지 |
| 정보 | 회계연도는 12월 말에 끝납니다. 원화 환산은 1달러=1,450원 예시입니다. |
| 투자 유의 | 사실·숫자는 원문 근거에 따른 것이고, 해석·전망은 작성자의 견해입니다. 본 콘텐츠는 투자 정보 제공이 목적이며 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과의 책임은 투자자 본인에게 있습니다. |